周二亚市时段，美元指数于97.10附近窄幅震荡，此前美元指数连续三个交易日下跌，一度触及96.81的逾四个月低点，符合此前市场预计2026年美元将在2025年下半年的休整后重拾跌势。当前局势与2025年4月互征关税后美元的急剧下跌有许多相似之处。市场的结论基本上是，所有这些关税都会反噬美国，一方面是因为美国几乎与所有人挑起争端，另一方面是因为其实施过程混乱无序

今日，泰国期货交易所宣布，暂停美元兑日元期货以及白银在线期货交易。在此之前，日元兑美元汇率持续大涨，现货白银价格一度暴涨近6%，再度创出历史新高。有分析指出，日元汇率突然飙涨的主要原因是“美日联合干预”的信号引发市场紧张

由于美国联邦移民官员在明尼苏达州枪击美国公民亚历克斯·普雷蒂致其死亡一事引发众怒，美国政府在本周末前部分关门的可能性加剧。越来越多的民主党参议员警告称，如果一项旨在为联邦政府运营提供资金的1.2万亿美元大规模拨款方案中包含用于国土安全部的拨款，他们将不会投票支持该方案。参议院已因暴风雪取消了周一的投票，这使本就紧迫的避免政府停摆的时间窗口进一步缩短

关于日本官方干预以支撑日元的讨论正在升温，虽然政府干预的消息在短期带来了提振，然而，无论干预与否，此举被市场认为注定失败，原因有二。这意味着，日本高企的公共债务所对应的风险溢价，在债券市场上被人为压制。解决这一困境的办法是明确的 日本政府应出售其持有的庞大金融资产的一部分，并用所得资金偿还债务

美联储官员已明确表示，他们打算在本周维持基准利率不变，这使得经济学家们开始争论一个更大的问题——美联储将保持观望状态多久。市场对快速进一步降息的预期正在消退。政策困境 通胀高企与就业疲软间的艰难权衡尽管通胀仍远高于美联储2%的目标，但多数美联储官员支持去年的宽松政策，因为劳动力市场看起来疲软

随着格陵兰岛态势继续发酵，美欧关系愈发紧张，欧洲投资者在忧虑中寻求撤离美元资产。黄金保持着作为最后避险资产的角色，成为美元的安全替代品，继续受到资金热捧。格陵兰危机点燃了欧洲市场对美国资产的政治风险担忧，引发了美元指数的大幅下跌

在这样的背景下，瑞郎重新站上舞台中央。它不仅能扛住地缘冲突带来的市场恐慌，还能在通胀反复抬头时维持购买力稳定，甚至在其他国家因财政问题陷入信任危机时，依然保持韧性。瑞士长期坚持严格的财政纪律，政府负债率远低于多数发达国家，资产负债表健康，制度透明度高

周五美元指数欧洲时段交投98.35附近，仍在近期低位98.23附近徘徊。市场很快意识到，这些动作更像是“口头止痛药”，并未真正解决深层次的地缘与联盟信任问题。如今，尽管地缘紧张略有降温，但市场仍担心未来可能出现反复，一旦美方立场再度强硬，避险情绪可能迅速升温，导致资金在风险资产与美元之间频繁切换，加剧汇率波动

周五，美元兑日元在亚洲及欧洲交易时段呈现高位震荡格局，日内交投于158.00关口附近。驱动当前美元兑日元汇率波动的核心逻辑，已从单纯的美日利差预期，转向对日本国内财政健康状况及央行政策应对的深度博弈。基本面核心驱动 日债市场动荡与央行的两难驱动当前美元兑日元汇率波动的核心逻辑，已从单纯的美日利差预期，转向对日本国内财政健康状况及央行政策应对的深度博弈