随着2025年7月的到来，美国政坛与经济领域的焦点再次聚焦于美联储的政策方向。美国总统特朗普持续对美联储主席鲍威尔施加压力，指责其货币政策“动作太慢”，并通过社交媒体公开喊话，要求大幅降息。在全球经济不确定性加剧、关税政策可能推高通胀的背景下，白宫与美联储之间的紧张关系愈发明显，而即将发布的关键经济数据或将决定双方博弈的走向

随着美元/日元在第二季度走弱，且与传统宏观驱动因素的相关性下降，市场显然在对其它各种影响因素做出反应。美元/日元曾严重受美日利差和风险情绪支配，但这种关系已破裂，这引发了一种可能性 政治动态，尤其是与美国贸易和财政政策相关的动态现在可能在推动价格走势方面发挥更大作用。本文探讨了2025年下半年的基本面背景，包括明显的相关性下降、对美元日益加重的政治压力，以及市场目前对美联储和日本央行下半年政策的预期

美联储的货币政策走向向来是全球经济关注的焦点，而2025年6月的最新数据却让这一焦点更加扑朔迷离。通胀压力、经济增长放缓以及特朗普的持续施压，让美联储主席鲍威尔和他的团队站在了十字路口。分析师指出，美联储的政策抉择不仅关乎美国经济走势，还可能直接影响鲍威尔与特朗普之间日益紧张的关系

周一亚欧时段，美元兑欧元、英镑、瑞郎等主要货币徘徊在多年低点附近。市场对美国贸易协议的乐观情绪不断升温，叠加美联储降息预期的高涨以及特朗普对美联储主席鲍威尔的公开抨击，美元正面临多重压力，美元指数一度刷新2022年3月以来低点至96.98。这些积极进展让市场对全球贸易紧张局势的缓解充满期待，打压了美元的避险需求，风险货币和多数非美货币获得上涨动能

美元兑日元在周一亚洲交易时段回落至143.85，日内跌幅达0.53%，因市场对美联储更早降息的押注持续升温。根据CMEFedWatch工具的数据，市场目前对美联储在今年内降息25个基点的预期概率上升至92.4%，高于一周前的70%。一位外汇策略师指出 “美联储政策前景出现转向的迹象，投资者正在提前消化宽松周期的可能”

近年来，全球投资市场风云变幻，美国因贸易战不确定性引发投资者担忧，而欧洲凭借相对稳定的政策环境和基础设施投资热潮，逐渐成为全球资本的“新宠”。2025年，资金流向发生戏剧性转变，欧洲股票基金吸金超千亿美元，而美国市场则面临资金加速流出的窘境。德国最大投资基金之一Deka首席投资官办公室负责人ChristophWitzke指出，美国原本以对资本市场友好的环境著称，但如今政治干预的增加带来了巨大的不确定性

随着全球经济格局的不断演变，市场在本周迎来一系列重磅数据和关键事件，投资者们正屏息以待。本周，从美国非农就业数据的公布到欧洲央行论坛的热烈讨论，再到OPEC会议的潜在影响，全球金融市场将迎来多重催化剂。此外，本周二，美国将发布6月标准普尔PMI终值、ISM制造业PMI终值以及5月JOLTS职位空缺数据，这些数据将为非农报告提供前瞻性线索

美元本周下跌超2%，最低至96.99，上半年还剩最后一个交易日，美元连跌五个月，势将创下自1986年以来最差的上半年走势；美元兑欧元周五收复了早些时候的跌幅，此前美国总统特朗普表示美国将结束与加拿大的贸易谈判，并将考虑再次轰炸伊朗，这打击了风险偏好情绪并导致股市走低。特朗普稍早表示，他设定的7月9日贸易谈判截止日期并不是固定的，他在白宫对记者表示，这一日期可能提前，也可能延后。欧洲央行副行长德金多斯周五表示，欧洲央行正朝着实现2%的通胀目标迈进

下周外汇市场看点密集，焦点落在美国的非农就业报告上，可能决定美联储接下来的政策走向，进而影响美元强弱。英镑受服务业回暖支撑但政局不稳隐忧犹在，欧元则受制于通胀数据的不确定性。日元方面，短观调查或左右市场预期，加上避险情绪也在发挥作用